[기업분석] 배당주 비치 프라퍼티스(VICI Properties) 경제적해자 경쟁력 성장성 배당금 리스크

안녕하세요~ 워렌 장핏입니다.

오늘은 배당역사는 5년밖에 되지 않았지만 최근 배당성장률이 5%인 비치 프라퍼티스 기업에 대해 분석해 보겠습니다. 2022년 연례보고서를 참고하여 작성하였습니다. 이 글은 기업의 정보를 공유하기 위해 작성되었으며, 절대 종목추천 글이 아닙니다.

 

한 줄 요약

1. 지리적 다각화

2. 최근 부채가 증가함

경쟁력 ★★★☆☆ - 온라인 카지노 사업에 대한 방어가 필요

성장성 ★★★★★ - 수익 우상향 중

안정성 ★★★☆☆ - 최근 부채발행 많음

 

경쟁력

카지노, 게임, 호텔, 골프 리츠주 사업을 하고 있고,  지리적으로 다양한 비치 프라퍼티스의 포트폴리오는 라스베이거스 스트립의 가장 상징적인 엔터테인먼트 시설 중 3곳인 Caesars Palace Las Vegas, MGM Grand 및 Venetian Resort를 포함하여 미국과 캐나다의 49개 게임 시설로 구성되어 있습니다.

 

비치 프라퍼티스는 Triple net lease를 이용하여 계약하고 있습니다. 

Single net lease: 임차인은 임대료와 재산세 부담

Double net lease: 임차인은 임대료와 재산세, 화재보험료 부담

Triple net lease: 임차인은 임대료와 재산세, 화재보험료, 수리 유지비 부담

Absolute Triple net lease: 임차인은 임대료와 재산세, 화재보험료, 수리유지비, 지붕 수리비 부담

 

또한 임대 계약은 기간이 15~30년인 장기 계약입니다. 그래서 코로나 때 잘 버틴 것 같습니다.

아래는 비치 프라퍼티스가 보유 중인 부동산, 카지노, 골프코스입니다. 지리적 다각화가 매우 잘되어 있습니다. 

 

성장성

최근에 매출액+영업이익+순이익 급속도로 증가하고 있고, 잉여현금흐름도 좋고, 부채비율 38%로 양호한 수준입니다.

배당준지 5년밖에 안되었지만, 배당수익률은 5.6%로 좋은 배당률이고, 1,4,7,10월 분기배당입니다. 

 

FFO = 순이익+할부상환액+부동산 감가상각-부동산판매이득

FFO 배당성향 = 배당금/FFO = 1.5/1.3(주당)*100=115%

 

AAFO= FFO+(순임대료-자본지출-유지보수비용)

AAFO 배당성향 = 배당금/FFO = 1.5/1.93(주당)*100=77%

 

리스크

최근에 부채 발행/보통주 발행금액이 큽니다. 고금리 상태에서 리스크 사항이 될 수도 있습니다.