[기업분석] 동물 제약사 1위 배당주 조에티스(ZTS) 경제적 해자 성장성 리스크 배당

안녕하세요~ 워렌 장핏입니다. 
오늘은 동물 제약사 1위 업체인 조에티스 기업에 대해 분석해 보겠습니다. 2022년 연례보고서를 참고하여 작성하였습니다. 이 글은 기업의 정보를 공유하기 위해 작성되었으며, 절대 종목추천 글이 아닙니다.

한 줄 요약

경제적 해자 ★★★★☆ - 동물 의약품 시장점유율 27%로 1위, 특허 만료에 대해 후발주자 진입
성장성 ★★★★★ - 매년 고 성장중, 10년째 배당상승 중이며 평균 배당 성장률 22.7%
리스크 ★★★★☆ - 특허 만료에 대해 후발주자 진입, 지속적인 R&D투자
 

경쟁적 해자

조에티스는 동물 건강 산업의 글로벌 리더로서 의약품, 백신, 진단 제품 및 서비스, 생체 장치, 유전자 테스트 및 정밀 동물 건강 기술의 발견, 개발, 제조 및 상업화에 중점을 두고 있는 업체입니다.12년도에 화이자에서 분사한 기업입니다.조에티스는 '먼저 알고, 빨리 출시한다'는 경영철학으로 신종 감염병에 대한 새로운 백신 개발을 추구하고 있습니다. 해마다 매출의 8~10% 달하는 금액을 R&D에 투자도 하고 있습니다. 반려동물 의약품 시장에서 조에티스는 27%의 시장점유율로 1위를 차지했으며, 동물복지재단 헬스포애니멀에 따르면 지난 5년간 세계 반려동물 의료비 지출은 연평균 11%씩 증가했습니다. 앞으로도 반려동물 의약품 시장은 10%씩 성장할 예정이라고 합니다.

8가지 핵심 종과 7가지의 주요 제품 범주를 가지고 있습니다. 

• 8가지 핵심 종: 반려동물(개, 고양이, 말), 가축(소, 돼지, 어류, 양, 가금류)
• 7가지 주요 제품 범주: 구충제, 백신, 피부과, 항감염제, 기타 의약품, 약용 사료 첨가제, 동물 건강 진단 

미국 43억 1300만 달러로 총매출의 53%, 해외 36억 8100만 달러로 총 매출의 46%의 수익구조를 가지고 있습니다. 해외 시장에 대해 매우 다각화되어 있는 모습입니다. 

특히 개+고양이에 대해 미국에서는 73%, 해외에서는 48%의 매출 발생하고 있습니다.  

 

성장성

매출/영업이익/순이익 매년 우상향중임. 

13년 동안 한 해도 빠지지 않고 매우 높은 배당성장률을 보이고 있으며, 다만 배당수익률이 0.9%로 아쉬운 편입니다.

보통주 환매도 2015년부터 매년 진행 중입니다. 

 

리스크

1. 특허 만료에 따른 후발주자 진입에 의한 매출 감소

2. 지속적인 신규 개발 제품 등장할 수 있는지(R&D 지속 투자)